TMAR (taux de performance minimal acceptable) Qu'est-ce que le calcul

La TMAR (taux de performance minimal acceptable) C'est la rentabilité minimale qu'un investisseur espère obtenir un investissement, en tenant compte des risques d'investissement et du coût d'opportunité pour l'exécuter au lieu d'autres investissements.

Par conséquent, cela indique le taux de prestations minimum qu'un chef de projet considère acceptable pour lancer un projet. Les gestionnaires appliquent ce concept dans une grande variété de projets afin de déterminer si les avantages ou les risques d'un projet dépassent celui d'autres possibles.

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Le TMAR est généralement déterminé lors de l'évaluation des opportunités existantes dans l'expansion des opérations, le taux d'investissement et d'autres facteurs que la direction considère.

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Évaluation des investissements

Les chefs d'entreprise envisagent constamment des investissements dans de nouveaux produits et dépenses en capital. Cependant, ils doivent avoir une mesure qui peut les aider à déterminer si ces nouveaux projets représentent une utilisation précieuse des fonds de l'entreprise.

Le TMAR est le taux objectif dans l'évaluation de l'investissement dans le projet. Ceci est réalisé en créant un diagramme de flux de trésorerie pour le projet et en déplaçant toutes les transactions dans ce diagramme au même moment, en utilisant le TMAR comme taux d'intérêt.

Si la valeur résultante à ce point établi est nul ou plus, le projet passera à la prochaine étape d'analyse. Sinon, il est jeté. Le TMAR augmentera généralement si vous devez faire face à un risque plus élevé.

Quel est le taux de performance minimal acceptable?

En génie commercial et économique, le taux de performance minimal acceptable est le taux de rendement minimum d'un projet qu'une entreprise est disposé à accepter avant de le démarrer, étant donné son risque et le coût d'opportunité pour renoncer à d'autres projets.

La formule générale du TMAR est: TMAR = Valeur du projet + taux d'intérêt du prêt + taux d'inflation attendu + variations du taux d'inflation + risque de non-compliance avec le prêt + risque de projet.

Pour la plupart des entreprises, le TMAR est le coût moyen pondéré du capital (CPPC) de l'entreprise. Ce chiffre est déterminé par le montant de la dette et du patrimoine au bilan. C'est différent pour chaque entreprise.

Analyse du projet

Les gestionnaires évaluent les dépenses en capital en calculant le taux de rendement interne (IRR), en comparant ces résultats avec le taux de performance minimal acceptable, également connu sous le nom de taux d'obstacles.

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Si la traction dépasse le TMAR, il est approuvé. Sinon, il est probable que la direction rejette le projet.

À titre d'exemple, supposons qu'un gestionnaire sait qu'investir dans un projet conservateur, comme un investissement dans des obligations au trésor ou un autre projet sans risque, génère un taux de performance connu.

Une prime de risque peut également être ajoutée à ce taux si la direction considère que cette opportunité spécifique implique plus de risques que d'autres opportunités qui pourraient être poursuivies avec les mêmes ressources.

Lors de l'analyse d'un nouveau projet, le gestionnaire peut utiliser ce taux conservateur de performance du projet tel que le TMAR. Le gestionnaire ne mettra en œuvre le nouveau projet que si ses performances estimées dépassent le TMAR pour au moins la prime de risque du nouveau projet.

Pourquoi est-ce?

Lorsqu'un projet a été proposé, cela doit d'abord passer par une analyse préliminaire pour déterminer s'il a une valeur actuelle nette positive ou non, en utilisant le TMAR comme taux d'actualisation.

Il est plus probable qu'un gestionnaire commencera un nouveau projet si le TMAR dépasse le niveau existant dans d'autres projets.

Ce taux est fréquemment utilisé comme synonyme de réduction du taux, de l'indice de référence et du coût du capital. Il est utilisé pour effectuer des analyses préliminaires des projets proposés et augmente généralement en cas de risque plus élevé.

TMAR est un moyen utile d'évaluer si un investissement vaut les risques qui y sont associés. Pour calculer le TMAR, différents aspects de l'opportunité d'investissement doivent être observés, y compris la possibilité d'élargir l'exploitation actuelle et le taux d'investissement.

Un investissement aura réussi si le taux de performance réel est supérieur au TMAR. S'il est ci-dessous, un investissement est considéré sans succès et, en tant qu'investisseur, pourrait prendre la décision de se retirer de l'investissement.

Outil d'évaluation

Le TMAR établit la vitesse à laquelle la valeur de l'argent diminue avec le temps. Il s'agit d'un facteur important dans la détermination de la période de recouvrement du capital du projet, en réduisant les revenus et les dépenses prévues aux conditions actuelles.

Les entreprises opérant dans des industries avec des marchés plus volatils pourraient utiliser un taux légèrement plus élevé pour compenser les risques et attirer les investisseurs.

Différentes entreprises peuvent avoir des interprétations légèrement différentes du TMAR. Par conséquent, lorsqu'une entreprise et la société de capital à risque discutent de la pertinence d'investir dans un projet, il est important que les deux parties comprennent ce terme compatible à cet effet.

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Comment est-il calculé?

Une méthode courante pour évaluer un TMAR consiste à appliquer au projet la méthode des flux de trésorerie à prix réduit, qui est utilisé dans les modèles de valeur actuelle nette.

Taux de rendement interne

Il s'agit du taux d'actualisation auquel tous les flux de trésorerie d'un projet, à la fois positifs et négatifs, sont équivalents à zéro. L'IRR est composé de trois facteurs: le taux d'intérêt, une prime de risque et le taux d'inflation.

Le calcul du TMAR d'une entreprise commence par le taux d'intérêt d'un investissement sans risque, comme les obligations du Trésor américain.Uu. à long terme.

Étant donné que les flux de trésorerie ne sont pas garantis, une prime de risque doit être ajoutée pour considérer cette incertitude et cette volatilité potentielle.

Enfin, lorsque l'économie connaît l'inflation, ce taux doit également être ajouté au calcul.

A réfléchi au coût du capital moyen

Le CPPC est déterminé par le coût de l'obtention des fonds nécessaires pour payer un projet. Une entreprise a accès aux fonds si elle contracte une dette, augmente le capital social ou utilise des bénéfices conservés. Chaque source de fonds a un coût différent.

Le taux d'intérêt d'une dette varie selon les conditions économiques actuelles et la qualification de crédit de la société.

Le coût du capital social est la performance requise par les actionnaires pour investir leur argent dans l'entreprise.

Le CPPC est calculé en multipliant la proportion de la dette et du capital par ses coûts respectifs, afin d'atteindre une moyenne pondérée.

Taux de performance minimum acceptable

Si un projet a un TRI qui dépasse le TMAR, alors la direction donnera probablement son approbation pour poursuivre l'investissement. Cependant, ces règles de décision ne sont pas rigides. D'autres considérations pourraient changer le TMAR.

Par exemple, la direction pourrait décider d'utiliser un TMAR inférieur, disons 10%, pour approuver l'achat d'une nouvelle usine, mais nécessite un TMAR de 20% pour faire une expansion aux installations existantes.

C'est parce que tous les projets ont des caractéristiques différentes. Certains ont plus d'incertitude sur les flux de trésorerie futurs, tandis que d'autres ont des périodes plus courtes ou plus longues pour obtenir un rendement d'investissement.

Coût d'opportunité comme TMAR

Bien que le CPPC soit le point de référence le plus utilisé en tant que TMAR, ce n'est pas le seul. Si une entreprise a un budget illimité et un accès au capital, il pourrait investir dans n'importe quel projet qui se conforme simplement au TMAR.

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Cependant, avec un budget limité, le coût d'opportunité des autres projets devient un facteur à considérer.

Supposons que le CPPC d'une entreprise soit de 12% et a deux projets: l'un a un TRI de 15% et l'autre a un TRI de 18%. L'IRR des deux projets dépasse le TMAR, défini par le CPPC. Sur cette base, la direction pourrait autoriser les deux projets.

Dans ce cas, le TMAR devient le TRI le plus élevé des projets disponibles considérés, qui est de 18%. Ce TRI représente le coût d'opportunité avec lequel tous les autres projets doivent être comparés.

Limites

Bien que l'IRR et le TMAR connexes soient des outils utiles, il existe certaines limites. Par exemple, un projet peut avoir un TRI de 20%, mais avec une durée des flux de trésorerie de seulement trois ans.

Cela peut être comparé à un autre projet avec un TRI de 15%, mais avec un flux de trésorerie qui existe pendant 15 ans. Quel projet devrait approuver la direction? L'utilisation de l'IRR et du TMAR n'aide pas beaucoup dans cette situation.

Exemples

Une entreprise a besoin d'un ordinateur de 5 $.000.000. Pour ce faire, l'entreprise vend des obligations publiques à un taux d'intérêt de 8% pour pouvoir collecter cet argent requis.

Le "coût" pour obtenir les 5 $.000.000 représente alors 8% du taux d'intérêt que vous devez payer pour les obligations. Si c'est la seule activité à ce moment-là, ils devront:

- La base du taux de performance minimal acceptable est de 8%.

- Le taux de performance minimal acceptable dépassera généralement 8%, mais il ne peut jamais être inférieur.

Ces 8% du TMAR peuvent être modifiés afin de prendre en compte des augmentations supplémentaires et également:

- Une performance au-dessus du coût.

- Risque perçu.

La plupart des entreprises utilisent un TMAR à 12%, en fonction du fait que S&P 500 produit généralement des rendements annualisés dans l'intervalle entre 8% et 11%.

Les références

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